当前，市场(chǎng)投(tóu)资者正在担忧(yōu)，眼下美国政府的(de)债务上限僵局正(zhèng)朝(cháo)着更危(wēi)险的(de)方向升级。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限(xiàn)问题与(yǔ)总统拜登(dēng)举(jǔ)行会(huì)议后表(biǎo)示，这次会见并未(wèi)就解(jiě)决债务上限问题(tí)达成任何有益意(yì)见，自己和国会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日再(zài)次与总统(tǒng)拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时(shí)间周二(èr)，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试(shì)图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限(xiàn)问题长达三(sān)个(gè)月的僵局(jú)，避(bì)免在5月底(dǐ)之前发(fā)生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领(lǐng)袖(xiù)、民主党(dǎng)人查克·舒默、参(cān)议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈尔、众议(yì)院民主党领(lǐng)袖(xiù)哈(hā)基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判达成(chéng)协议的可(kě)能性不大，因此，在(zài)谈判前(qián)一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难(nán)性违约迫在(zài)眉睫之(zhī)际(jì)，他不会在(zài)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题上(shàng)打(dǎ)破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登(dēng)。这番(fān)言论无疑给(gěi)此次谈(tán)判泼了一盆(pén)冷水。

　　今(jīn)年1月19日(rì)，美(měi)国(guó)债务(wù)总额超过债务上限。美(měi)国财(cái)政部(bù)次日启动非(fēi)常规(guī)举措维持政府运营，避免出现债务(wù)违(wéi)约。然(rán)而，使(shǐ)用非常规措施只能(néng)帮助(zhù)财政部(bù)暂(zàn)时(shí)性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶(yé)伦在致(zhì)信国会领袖(xiù)时发出了债务违约可能期限(xiàn)的警(jǐng)告，称财(cái)政(zhèng)部的最佳估(gū)计是，若国会未能提高债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部将无法继续履行(xíng)政府的所(suǒ)有义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债(zhài)务上限问题相(xiāng)关议案在(zài)众议院(yuàn)以微弱优势得(dé)到(dào)通过(guò)。议案(àn)提出(chū)，到(dào)明年3月31日(rì)前，暂停(tíng)债(zhài)务上限的限制，若两党(dǎng)能(néng)在这一时限(xiàn)之前(qián)同意把债务上限再(zài)提(tí)高1.5万亿美(měi)元，则暂停(tíng)时限作废(fèi)，但提高上限需(xū)要(yào)满足多种削(xuē)减(jiǎn)开支的条件(jiàn)，共和(hé)党(dǎng)预(yù)计(jì)未来十年内将(jiāng)合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快表示(shì)，这一将削减支出和(hé)提高债务上限(xiàn)捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高债(zhài)务(wù)上限，可(kě)能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机，美国监(jiān)管机构的第一份“认错(cuò)”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在(zài)硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排查隐患，没(méi)有及时注意到(dào)第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)、硅(guī)谷银行在(zài)疫情期间发(fā)展过快，吸收(shōu)了数千亿美(měi)元的存款。同时，其工作人(rén)员也没有意(yì)识到(dào)银(yín)行过快(kuài)扩张所带来(lái)的风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示(shì)，银行(xíng)“在纠(jiū)正监管(guǎn)机构(gòu)已发(fā)现(xiàn)的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动迟缓，监管机构也(yě)没有(yǒu)采取足够措施去尽(jǐn)快解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国(guó)银行业的这一场危机风暴(bào)中，加州是(shì)名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷(gǔ)银(yín)行以外，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行也(yě)位于(yú)加州洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发布的报告(gào)，在(zài)对硅(guī)谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储备银行(xíng)承担主要监督(dū)责任，后(hòu)者未来可能会投入更多(duō)人(rén)员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来(lái)将对资产超过(guò)500亿(yì)美(měi)元(yuán)、且未纳入(rù)保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模很高(gāo)的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事(shì)件(jiàn)中(zhōng)，未纳(nà)入(rù)保险的存(cún)款规(guī)模(mó)较高(gāo)是(shì)促(cù)成银行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报告(gào)指(zhǐ)出，在(zài)过去，监管机构并未(wèi)认(rèn)定大量无保险存款一定意味着风险(xiǎn)增加，因为(wèi)拥有(yǒu)大量(liàng)存款(kuǎn)的账户往(wǎng)往是(shì)由企业(yè)客户(hù)持(chí)有(yǒu)的，这(zhè)些(xiē)客户往往很少更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管理社交媒体(tǐ)和实时(shí)提款(kuǎn)带来的风险(xiǎn)，这些风险也可(kě)能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再度(dù)推(tuī)迟(chí)美国战略石(shí)油(yóu)储备的回补计划。

　　美(měi)国(guó)能源部周二表(biǎo)示(shì)：美(měi)国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是(shì)世界(jiè)上(shàng)最大的石油(yóu)储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳(nà)税人带来最(zuì)大价值(zhí)并保(bǎo)护美国经济和(hé)安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国(guó)会的(de)授权并进行必要的维护(hù)——这些也(yě)是(shì)对该储备进行良好管理的一部(bù)分。

　　美(měi)国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式(shì)还(hái)包括要求一些炼油(yóu)厂退(tuì)回部(bù)分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年(nián)通过政(zhèng)府(fǔ)拨款法案取消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石(shí)油销售，但过去(qù)几周(zhōu)，SPR持(chí)续消(xiāo)耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和(hé)本月(yuè)初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下(xià)，曾一(yī)度短暂符合美国政府制定的在(zài)每(měi)桶67—72美(měi)元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价依然高于美(měi)国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块(kuài)间走势分(fēn)化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂上演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一(yī)度(dù)全线跌破前低支撑后，国(guó)内三大(dà)油(yóu)脂期(qī)货价格随即反转走高，增仓上(shàng)行。三(sān)个交易日，豆(dòu)油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种(zhǒng)间走势有明显分化，从板块(kuài)内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报记(jì)者了解到(dào)，此轮反转过(guò)程中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品种从豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换到(dào)近月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测五一(yī)堂(táng)食订座(zuò)率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预(yù)期(qī)乐观(guān)，确认了油脂大消费基调，且(qiě)认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆(dòu)检验要(yào)求(qiú)增加、检验频度增加(jiā)，大豆通过(guò)慢，供应压(yā)力(lì)后移，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构数据显示大豆压(yā)榨保持较(jiào)高水平(píng)，豆油库存加(jiā)速攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到(dào)需(xū)求(qiú)表现不佳(jiā)及后期大豆高(gāo)到(dào)港(gǎng)带(dài)来的累库趋势压制，豆油整(zhěng)体(tǐ)一直是不温(wēn)不火；菜油整体受(shòu)到需求难(nán)以消化(huà)供(gōng)给的压(yā)制，前期表(biǎo)现(xiàn)弱(ruò)势但(dàn)在(zài)加拿(ná)大题(tí)材出现后(h81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程òu)反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及国(guó)内持续(xù)去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上(shàng)涨的领头(tóu)羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)期货分(fēn)析师石丽(lì)红表示，此次油脂反(fǎn)弹(dàn)较为(wèi)凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后(hòu)的市场心(xīn)态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据(jù)显示，马棕4月(yuè)产量不及(jí)预期(qī)，马棕4月库存环比可能大(dà)幅下(xià)降，进一(yī)步支撑了马棕及连(lián)棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师(shī)陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈(lǘ)油近(jìn)期的(de)价格(gé)优(yōu)势相(xiāng)比豆(dòu)油及葵(kuí)油大(dà)幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博、路(lù)透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环(huán)比几乎持平。出口(kǒu)预(yù)估(gū)120万吨，环比减少(shǎo)19％。库(kù)存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降(jiàng)比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及MP81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程OA给出的4月全月产(chǎn)量环(huán)比减(jiǎn)幅更大，MPOA预(yù)估环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经(jīng)是历(lì)史极(jí)低库存水平，库存(cún)环(huán)比减(jiǎn)幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产(chǎn)量偏低(dī)主(zhǔ)要在于(yú)当月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕(zōng)产量(liàng)环比数据(jù)有偏低(dī)倾向。今年印(yìn)尼开(kāi)斋节(jié)假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期，预(yù)计(jì)因(yīn)此印(yìn)尼工人(rén)返(fǎn)乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致当月产量环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内(nèi)人士(shì)看(kàn)来，三个(gè)品种表现强弱与各(gè)自(zì)的国(guó)内外供需、消息面(miàn)有(yǒu)直(zhí)接关系，阶段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经(jīng)济衰(shuāi)退及风(fēng)险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令原油(yóu)及国内(nèi)商品短(duǎn)期偏强，是国(guó)内油脂(zhī)反弹的(de)重要环境因素(sù)。”陈(chén)燕(yàn)杰表(biǎo)示(shì)，上周五晚间公(gōng)布的(de)美国非农(nóng)就业等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联邦债务上限(xiàn)。这(zhè)些消息，从边际上缓解了因(yīn)美(měi)国银行(xíng)业危机、债务上(shàng)限到期、短期较差经济数(shù)据带来的(de)美国(guó)经济低迷及衰退担(dān)忧，国际原油随(suí)之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观(guān)环境（欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、美国银(yín)行(xíng)业危机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西(xī)大(dà)豆卖压(yā)有所减轻但(dàn)仍将持(chí)续、美豆新作(zuò)目前(qián)播种顺(shùn)利(lì)、棕(zōng)榈油产地处于季(jì)节性增(zēng)产季、欧洲(zhōu)新(xīn)菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得(dé)注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本面(miàn)的压制(zhì)依然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的(de)持续性并不(bù)乐(lè)观(guān)。

　　“从基本面来(lái)看，在(zài)油(yóu)脂供(gōng)应改善倾向较强的背景下，我(wǒ)们(men)预期(qī)油脂很难(nán)具备持(chí)续的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于(yú)需(xū)求不宜过(guò)分(fēn)乐(lè)观。而(ér)从时间节(jié)点上来看(kàn)，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来(lái)，进入增库周期已是事(shì)实，这也将抑制(zhì)油(yóu)脂反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈(chén)燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前是(shì)季节性增产季，中(zhōng)期产地库存趋向回(huí)升(shēng)。但(dàn)当(dāng)前马棕(zōng)库存很低(dī)，马(mǎ)棕供需转为(wèi)充裕预计还(hái)需要(yào)几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续(xù)几个月的去(qù)库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但(dàn)在倒挂(guà)的豆棕价(jià)差及主需求国(guó)高库(kù)存(cún)带来的并(bìng)不算好的出(chū)口(kǒu)前景(jǐng)下，后续产地(dì)库存累库倾向较强(qiáng)。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个(gè)月马棕(zōng)产量表现不佳导致了(le)棕(zōng)榈(lǘ)油的连续去库。然而(ér)，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于正常季节性的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可(kě)能还(hái)会更高，这预计将为马来西亚带来显(xiǎn)著的累库压(yā)力，不利于产地报价及棕榈油期价的(de)持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两(liǎng)个月油脂(zhī)市场(chǎng)累库(kù)为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供(gōng)给的节(jié)奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨(dūn)，那么(me)油脂单月供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费(fèi)量。

　　“从国内油(yóu)脂库存(cún)走势来看，国(guó)内菜油库(kù)存从年(nián)初以来早就已经进入累(lèi)库状态。截(jié)至5月(yuè)5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到(dào)港带(dài)来压榨整体回升，豆油的(de)累(lèi)库趋势也(yě)已经比较明显，截(jié)至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下(xià)滑(huá)，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期从库存(cún)季节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也较(jiào)为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现库存(cún)下(xià)滑的油脂是(shì)近月进口不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋节(jié)后开(kāi)启累库(kù)，带来远月棕榈油进口利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看来(lái)，增库确(què)实会(huì)限制油脂(zhī)反弹(dàn)空间，但国内油脂(zhī)油料(liào)多数进(jìn)口为主，成本(běn)端原(yuán)料的(de)供需及价格的(de)变化对油脂行情的影响要更大(dà)一些。后期，市(shì)场(chǎng)需关注(zhù)巴西大(dà)豆贴(tiē)水(shuǐ)是否(fǒu)进(jìn)一步(bù)反弹，美豆(dòu)新作面积(jī)预期，国(guó)际棕榈油产地(dì)累库情况及国际(jì)菜(cài)油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得(dé)关(guān)注的是，宏观(guān)风险并没有(yǒu)完全消散，全球经济预期、美高利息对(duì)大宗商(shāng)品需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场随时可能重(zhòng)新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改善的(de)背景(jǐng)下，油脂并不(bù)具备(bèi)持续性反弹的基(jī)础(chǔ)，后期(qī)涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的(de)持续性和高度(dù)。在侯雪玲(líng)看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会，合约(yuē)上(shàng)建议(yì)选择远(yuǎn)月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需报(bào)告(gào)发布后可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩(kuò)。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程