财联(lián)社(shè)4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多(duō)位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行(xíng)其(qí)道的首季(jì)，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一(yī)些专注长期(qī)成长(zhǎng)价(jià)值的基金经(jīng)理仍(réng)坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的(de)基金(jīn)经理选择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就(jiù)是(shì)等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行业心态的生(shēng)动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券统计数据(jù)也证明(míng)了这一(yī)点，公募(mù)基金(jīn)一(yī)季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏(piān)股基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗(liáo)的(de)葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知名(míng)基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的(de)另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点(diǎn)混合一季度新进中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的(de)仓位从0.09万股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股中(zhōng)也能看出葛兰(lán)的人工智(zhì)能(néng)投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端(duān)的(de)应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是公募基(jī)金经(jīng)理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影。从(cóng)各位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季报中(zhōng)也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外(wài)大(dà)模型(xíng)以及相关(guān)人工(gōng)智能(néng)的产业趋势受到(dào)市场关注，并很快扩散到(dào)国内产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传输和(hé)下游(yóu)运用，在经济复(fù)苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子(zi)行(xíng)业(yè)受(shòu)到各方(fāng)资金的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达(dá)电影新(xīn)入他(tā)所管理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一(yī)年持(chí)有(yǒu)则加仓了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明(míng)睿新常态则(zé)加(jiā)仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)等AI热(rè)股均为新晋兴全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器、光(guāng)模(mó)块(kuài)等子(zi)板(bǎn)块带动的(de)人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，此前招(zhāo)商证券(quàn)研报称，从(cóng)历史(shǐ)上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业(yè)配置比例(lì)一个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶段。截(jié)至2023年一(yī)季(jì)度(dù)末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存安(ān)全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状元刘格菘(sōng)。据了(le)解，广发(fā)基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最新披露的一季报(bào)中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎(qíng)升级(jí)，从其(qí)十大重仓(cāng)股来(lái)看(kàn)，前(qián)五大重仓股的占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他(tā)还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报表(biǎo)达了仍对新能源保持(chí)信心，“我(wǒ)们对本(běn)产品(pǐn)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的(de)变化在市场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其管理(lǐ)的(de)睿远成(chéng)长价值(zhí)混合前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源(yuán)、东(dōng)选择复句例子十个，选择复句例子5个方雨虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年(nián)底该(gāi)基金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得(dé)关注的(de)是(shì)，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华(huá)心怡混(hùn)合也加(jiā)仓了新能源(yuán)，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的(de)风险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非(fēi)常具(jù)有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一(yī)季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些(xiē)标的，都增加了(le)一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的(de)“大风(fēng)”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒(héng)在接受财联社记者采访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢去追逐风(fēng)口，他(tā)选择(zé)会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不是去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的“最(zuì)靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的行业，你重(zhòng)仓押(yā)进(jìn)去，不确定性来的(de)时候，无论是(shì)基金经理个人还是(shì)投资者(zhě)，其(qí)实都是无法承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个(gè)行(xíng)业，即使(shǐ)你再看好，也要(yào)控制(zhì)持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季(jì)报表示暂时无法预测其兑(duì)现节奏和(hé)时间，短期内也(yě)很难在A股(gǔ)找到(dào)明(míng)显的受(shòu)益(yì)标的，就没(méi)有参与(yǔ)。不过他也认为这些(xiē)股票(piào)的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍(réng)有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情下(xià)，AI板块的未来(lái)走势(shì)将如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域(yù)如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，中微(wēi)观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出(chū)，年初至今市(shì)场对AI关注(zhù)度持续(xù)高企，上一轮(lún)行情催化主要(yào)集中于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融(róng)合应(yīng)用产(chǎn)品的研(yán)发和发布，其(qí)中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预(yù)计5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们(men)持续(xù)看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三(sān)层中建(jiàn)议投资(zī)者优先关注(zhù)应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的(de)时代，2011年之后是消费(fèi)的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席(xí)分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投(tóu)资策略(lüè)会上提到“今(jīn)年大概率还(hái)是一(yī)个偏(piān)成长(zhǎng)风格占优，尤其是很(hěn)多科技股(gǔ)在过去几年其实没(méi)有(yǒu)太多的表现。以前选择复句例子十个，选择复句例子5个我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今(jīn)年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技股的机会(huì)是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二(èr)季(jì)度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还(hái)是主题投资(zī)阶(jiē)段不(bù)太适合大多数(shù)的(de)投资(zī)者，不(bù)适合在这个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本轮后(hòu)续(xù)调整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布(bù)局(jú)有(yǒu)望率先(xiān)实现(xiàn)业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机(jī)遇”的(de)领(lǐng)域(yù)，比如(rú)，电子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信。

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