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乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式之一：低估值(zhí)、高分红

　　低估值、高分红，是包(bāo)括(kuò)能源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商在内(nèi)的(de)“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商PB估值(zhí)分(fēn)别(bié)处于2016年以(yǐ)来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年初以(yǐ)来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍(réng)处于历史平均水平(píng)附近。2）与此同时(shí)，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商股息(xī)率显著高于市场整体(tǐ)，较高的分红(hóng)也成为(wèi)其进可攻、退可守的(de)重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之二(èr)：政策的持续支撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营(yíng)商板块(kuài)修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一(yī)路(lù)”：在“一带(dài)一(yī)路”十周年之际(jì)，从沙伊和解、中俄深化合(hé)作联合声明、中巴联(lián)合声(shēng)明等(děng)，以及后续5月召开在(zài)即的第三届“一带(dài)一路”国际合作高峰论坛，“一(yī)带一(yī)路”相关利好(hǎo)不断，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来(lái)，数字经济上升为国家战略，相关政策密集出(chū)台。今年国务院改组又新设国家(jiā)数据局。运营商作(zuò)为“数字经济(jì)”的(de)基础设施，持续(xù)得到催化。

　　乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法rong>三(sān)、“中特估”投资范式之三(sān)：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的(de)全年(nián)宏(hóng)观主(zhǔ)线(xiàn)驱(qū)动盈利能力修复，带(dài)动能(néng)源链整体性(xìng)上(shàng)涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产业链作为(wèi)原(yuán)材料(liào)高度依赖海外供应、同时下游(yóu)需(xū)求基本集中在国内市场的方向之(zhī)一，将充分(fēn)受益于人民币升值的(de)宏观趋势。2）中国经济复苏，下游(yóu)领域需乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法求预期回暖，能源产(chǎn)业链尤其是行业龙(lóng)头盈利已(yǐ)在(zài)修复。

　　四、沿着三条投资(zī)范式，“中特估”重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注哪些方向(xiàng)？

　　除(chú)了能源链、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)等(děng)之外，当前(qián)我们(men)建议关注机械（造船）、交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行等细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶(bó)制造业作(zuò)为国家(jiā)重点支持的战略(lüè)性产业(yè)之一，近年来经历了(le)行业调整(zhěng)和产能(néng)过剩的(de)困境(jìng)，但近期板块景(jǐng)气已在(zài)改善：一方面，随(suí)着全球航运市场需(xū)求正在增(zēng)长，带来包括化(huà)学品(pǐn)船与成品油轮船的订单(dān)大幅提升。另一方面，国企改革(gé)推动造(zào)船企业(yè)重组整合和乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法产能优化之下，国内(nèi)船舶制造业已在逐步(bù)实现结(jié)构调整和产能优化(huà)。

　　2）交运(yùn)（公(gōng)路(lù)、铁路(lù)、港口）：五(wǔ)一期间各项数(shù)据(jù)恢(huī)复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺(nuò)高分红(hóng)，类(lèi)债(zhài)属性突出(chū)。经(jīng)济增速下行，高速公路、铁路、港口(kǒu)资产(chǎn)稳(wěn)健性凸(tū)显，业绩成长及确定性较(jiào)高。同(tóng)时近几年，高速公路及铁(tiě)路板块上(shàng)市公司(sī)更(gèng)加注重投(tóu)资人回(huí)报(bào)，多(duō)家公(gōng)司发布股东回(huí)报计划，大幅提高分红比例以及承诺未来几年高分红水平，给(gěi)投资人带(dài)来确(què)定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏(sū)大背景(jǐng)下融资(zī)需求回暖，基本(běn)面有支撑(chēng)，板(bǎn)块估值也具备(bèi)修复空间(jiān)。2023年以来(lái)，信贷需求连续三个月超预(yù)期回暖，在稳(wěn)增长(zhǎng)和扩投资的政策基调下，后续信贷(dài)、社融仍有望平(píng)稳(wěn)增长(zhǎng)。此外(wài)，作为(wèi)业(yè)绩稳定且高分红的板块，当前(qián)银行(xíng)PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置(zhì)，修复空(kōng)间较大(dà)。