个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思(le)吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金开始进入(rù)为期一年(nián)的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城(chéng)市和地区进行推进。据人力资源和(hé)社会保障部数据显示，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金(jīn)业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与(yǔ)权益(yì)产品的紧(jǐn)密联(lián)系和与投(tóu)资者的深(shēn)度了解，在养老(lǎo)基(jī)金销售方面已(yǐ)有多方实践。时值个(gè)人养老金(jīn)业务试(shì)点推行半年(nián)之际(jì)，中国基金(jīn)报记者深入多家券(quàn)商，了解个(gè)人养老金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基(jī)金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来(lái)，个人养老金(jīn)业务(wù)正(zhèng)在(zài)获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点落地(dì)，14家券商获(huò)得代销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月31日，证监(jiān)会更新名录(lù)中个(gè)人(rén)养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容(róng)至18家，平(píng)安证券、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方(fāng)之一(yī)，证(zhèng)券公司(sī)在个人养老金业(yè)务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为(wèi)大型券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布(bù)局产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的(de)产品主要有四类(lèi)：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个(gè)人养老(lǎo)金产品名录显示，当前上线个人(rén)养老金产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类(lèi)产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老金(jīn)产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分(fēn)具备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照(zhào)的证券公司可销售(shòu)养老保险，大多(duō)数试(shì)点券商将视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老(lǎo)金基金产(chǎn)品的上线，基本(běn)实现个人养老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务(wù)负责人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏基(jī)金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后续将不(bù)断完善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基(jī)本实现了养老公(gōng)募(mù)基金的全覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务(wù)负责人指(zhǐ)出(chū)，从客(kè)户(hù)服务办(bàn)理的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，大部分客(kè)户更愿意(yì)在产品货架丰(fēng)富的机构(gòu)办(bàn)理个人养老金业务。因此在服(fú)务体系的基(jī)础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货(huò)架能够带给客户(hù)更好的服务办理体验，产品布局(jú)的(de)“全面”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客(kè)户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的特(tè)征(zhēng)和(hé)策(cè)略的认知、对(duì)自身投资能(néng)力、投(tóu)资意愿、投资目(mù)的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规(guī)划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的(de)产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需(xū)要深(shēn)入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画(huà)像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评(píng)估体(tǐ)系(xì)和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来(lái)说(shuō)，当前阶(jiē)段认可(kě)并开通个(gè)人养老金账户的(de)理由，一是来自开户渠(qú)道(dào)的多重福利动员，二是(shì)个人养(yǎng)老金带来的(de)个税抵扣优惠(huì)。但不(bù)可否(fǒu)认的是，虽(suī)然开户(hù)数量(liàng)众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自(zì)然是需(xū)要在账户内充分(fēn)利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也(yě)令不少(shǎo)投资者犯难：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择(zé)越多，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择到适合自(zì)己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选(xuǎn)适合自身的养(yǎng)老产(chǎn)品，做(zuò)好(hǎo)养(yǎng)老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线上线(xiàn)下相(xiāng)结合的(de)方式(shì)，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温度的专业(yè)服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金(jīn)基金评价(jià)标准(zhǔn)”，综合基金公司(sī)治(zhì)理水平、投研(yán)能力(lì)、业绩评(píng)价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的(de)养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等(děng)特色养(yǎng)老(lǎo)金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户(hù)个性化养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门(mén)服(fú)务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽(suī)然证(zhèng)券公司营业网(wǎng)点(diǎn)数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远难以与(yǔ)大(dà)型(xíng)商业(yè)银(yín)行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列全行业第(dì)三位，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行(xíng)和工商银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开通个人养老金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上(shàng)仅(jǐn)可(kě)查询(xún)商业银行个人养老金业务开办情况。其(qí)中显示，23家获准开办个(gè)人养老金业务的(de)银(yín)行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基金交易(yì)业务、保险交易(yì)业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业(yè)银行(xíng)所拥有的产品和(hé)渠道优(yōu)势相比，证券公司(sī)个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发(fā)力个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务，自(zì)有其(qí)独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商(shāng)在推(tuī)广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业(yè)务从引导客户形成(chéng)科学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为(wèi)客户提供从产(chǎn)品策(cè)略、到产品优选、再到组合配置的全周期专业资(zī)配(pèi)服(fú)务和一站式(shì)的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个(gè)人(rén)养老金投资一站式解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金(jīn)业务的(de)解(jiě)决方案(àn)。东方(fāng)证券副总裁(cái)徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标客群(qún)的深(shēn)入研究，将开发(fā)大中型企业作为个人养老金(jīn)客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方(fāng)证券协同系(xì)统内(nèi)成员(yuán)公司开展走进企业推(tuī)广个人养(yǎng)老金活动(dòng)，为(wèi)企业(yè)单位员(yuán)工(gōng)提(tí)供个人养老金上门服(fú)务(wù)，免去客户前往(wǎng)营(yíng)业(yè)厅(tīng)办理业务路(lù)上花费的时间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节(jié)约客户时(shí)间。展业初(chū)期组织(zhī)了(le)超过100场的个人(rén)养老(lǎo)金走进企业服务(wù)活动(dòng)，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试(shì)点半年(nián)

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬，券商(shāng)代(dài)销个人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金(jīn)市场(chǎng)。如今，个(gè)人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，相关产品(pǐn)的收益(yì)率和回(huí)撤(chè)情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成为券(quàn)商财富管(guǎn)理转型(xíng)的(de)核心方向之一。通过不断完善客(kè)户服(fú)务体系(xì)，满足客户多层次金融(róng)需求，促进财(cái)富管理(lǐ)业(yè)务(wù)高质量发展，券商在(zài)业务内涵上(shàng)正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示(shì)，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一(yī)阶段的重点(diǎn)服务，对其他(tā)客户会(huì)随着试点扩(kuò)大和客户画像的(de)覆盖进(jìn)行后续服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)表示，证券公司可重(zhòng)点关注(zhù)企(qǐ)事业单位(wèi)员工(gōng)，特别是大中型(xíng)城(chéng)市(shì)具有一(yī)定经营规模的企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势(shì)，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这(zhè)类(lèi)人群对未来(lái)退休有(yǒu)一定(dìng)的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老(lǎo)金是一个(gè)增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司(sī)可以通过投(tóu)研(yán)优势和专(zhuān)业投(tóu)顾队(duì)伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不(bù)同风险类型的养(yǎng)老基金，帮(bāng)助客户建立(lì)个(gè)人养老金投(tóu)资计划。此(cǐ)外，证券公司可(kě)以通(tōng)过加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助客户(hù)有效(xiào)应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户持(chí)续参与养(yǎng)老金投资，提升客(kè)户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人表示，会针对不(bù)同(tóng)风险承受能力(lì)、不(bù)同(tóng)年龄结构和(hé)不同(tóng)资金体量制定个性(xìng)化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为(wèi)居民（无(wú)需开户）提供(gōng)符(fú)合监管部门要求(qiú)的金融机(jī)构和金融(róng)产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老(lǎo)金融服务，包(bāo)括(kuò)养老计(jì)算器、个性(xìng)化的补充(chōng)养老解(jiě)决(jué)方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播(bō)服(fú)务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面，徐海宁(níng)认为，证券(quàn)公司(sī)需要有(yǒu)长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构建养老金第三(sān)支(zhī)柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴(bàn)，提高客(kè)户对个人养老金的(de)认知(zhī)。走(zǒu)进企事业单位，通过(guò)上门服务的方式触达(dá)企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会(huì)和投资教育(yù)活动，帮助客(kè)户(hù)了解个人养老金的(de)重要性(xìng)、投资策(cè)略(lüè)和(hé)长期规划，激(jī)发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能优(yōu)化(huà)方(fāng)面，建立内容(róng)丰(fēng)富的一站(zhàn)式个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)专(zhuān)区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基(jī)础功(gōng)能(néng)，提(tí)供丰富的养老(lǎo)资讯和实用(yòng)养老工(gōng)具（如节税计(jì)算器），加强与客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金融科(kē)技应(yīng)用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数(shù)据(jù)分(fēn)析和算法模型，根据(jù)客户的风险承受(shòu)能(néng)力、资(zī)产状况和(hé)目(mù)标(biāo)退(tuì)休年限，定制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)，帮(bāng)助客户更好地实现养(yǎng)老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负责人(rén)则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智(zhì)能(néng)客户(hù)分析系统的基础上(shàng)，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户(hù)达成(chéng)“千(qiān)人千(qiān)面”的(de)个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结合(hé)）是后面的(de)“0”，二(èr)者有(yǒu)机(jī)结合，为不(bù)同(tóng)生命周期(qī)和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七(qī)成收益告负

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜(shèng)负(fù)手

　　个人(rén)养老金制度实施已有(yǒu)半年，产(chǎn)品收益和回撤率大(dà)不大(dà)？产(chǎn)品能不能满足(zú)真正(zhèng)的养老诉求？这些问(wèn)题都是投(tóu)资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金的整体收益水平(píng)并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负(fù)。其(qí)中(zhōng)，业(yè)绩垫底的(de)一(yī)只个(gè)人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的(de)有(yǒu)平(píng)安(ān)稳健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的是兴(xīng)全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来(lái)回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏(xià)等(děng)旗下超(chāo)10只养老目(mù)标基(jī)金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养老需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客(kè)户(hù)体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成败的(de)核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客(kè)户(hù)保值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背客(kè)户通过投(tóu)资达(dá)到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关(guān)业务负责人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益特(tè)点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类别很难(nán)做(zuò)到在保证其(qí)特(tè)点达到的(de)同时又规(guī)避掉(diào)该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波(bō)低回撤(chè)对(duì)于离退休时点较(jiào)近的投资者(zhě)比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品(pǐn)对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的投资者也是(shì)可以选择的，拉(lā)长(zhǎng)周期看也能满(mǎn)足客户养老(lǎo)类资金的(de)保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是(shì)有一(yī)套完食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思整、自(zì)洽、适用、有效且动态(tài)适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同策略产品进(jìn)行(xíng)综(zōng)合评判。如此(cǐ)，才(cái)能真正将好的产品、合(hé)适的产(chǎn)品推(tuī)荐给合适的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基(jī)金分为目标风(fēng)险型和(hé)目标日期型(xíng)两大类，投(tóu)资者可以根据自身投(tóu)资目(mù)标和风(fēng)险承受能力选择具体的产品。比如(rú)低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通(tōng)过严格控(kòng)制股票资产仓位降低(dī)产(chǎn)品波(bō)动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目(mù)前我国城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可维持(chí)退休前的生活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资(zī)的增(zēng)值功能也是一(yī)个重要(yào)考量。由于个人养老金取用需要达到(dào)年龄等条件，投资(zī)资金具(jù)有长期性(xìng)，可以达到几十年(nián)，能够承受一定(dìng)的短期波动，对(duì)于追求(qiú)长期投资收(shōu)益(yì)的客(kè)户(hù)，可以配置一定高比例资金在权(quán)益型资产(chǎn)上，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金(jīn)的(de)稳健投资回报，资产配(pèi)置不可或(huò)缺。通(tōng)过投资不(bù)同品种(zhǒng)、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资(zī)产，有助(zhù)于实现风险分(fēn)散、降低总(zǒng)体波(bō)动(dòng)，从(cóng)而更好地满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务积(jī)极发展的同时，与渠道(dào)网点和客(kè)户众(zhòng)多的银行等(děng)机构相比，券商如何突破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独(dú)立销售机(jī)构都可参(cān)与到为客户提供(gōng)个人养老基金服务，几(jǐ)类(lèi)机构(gòu)优势(shì)互(hù)补，严(yán)格意义上说(shuō)是竞合而(ér)非竞争更(gèng)非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服(fú)务好有养(yǎng)老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是(shì)增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效(xiào)性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时(shí)的(de)开户、下(xià)单(dān)服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养(yǎng)老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可(kě)为客(kè)户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规(guī)划业(yè)务(wù)合(hé)规(guī)性，为不同的客户提供基于客户(hù)需求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负责(zé)人提(tí)出(chū)，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想在券商(shāng)端参与个人养老金投(tóu)资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行(xíng)一系列(liè)前(qián)序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来(lái)讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人(rén)养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无(wú)法上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较为单一(yī)，难以进一(yī)步为(wèi)投资(zī)者提供更丰富(fù)的个人养(yǎng)老金配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一(yī)步简(jiǎn)化投资者的办理流程(chéng)，提升客(kè)户体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老(lǎo)金(jīn)品种的引入和研发上(shàng)的(de)政策支(zhī)持，丰富客户多元(yuán)化(huà)的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开(kāi)始，不(bù)少人发现(xiàn)自己的退税比去(qù)年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才(cái)发现，是因为去年底开通了个人养老金业(yè)务，并入了金。这一(yī)消(xiāo)息大大刺(cì)激(jī)了不(bù)少本来不想开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部披露的数据(jù)，截至今年3月底，个(gè)人养老金参加(jiā)人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户(hù)数快速(sù)攀升(shēng)，但是个人养老金(jīn)累计缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低(dī)于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德(dé)云透(tòu)露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户的(de)三千多万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预(yù)期，是大(dà)多(duō)人不(bù)愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户(hù)的原(yuán)因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银(yín)河证券相关业务负责(zé)人认为(wèi)，这是一个专业活(huó)，既需要(yào)了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规(guī)划，也需要(yào)业务人员及其所(suǒ)在机(jī)构有比较(jiào)专(zhuān)业(yè)且综合的服务能(néng)力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资者认为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合(hé)其(qí)他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多(duō)数产品流动(dòng)性差，难以预防到退休前(qián)的应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)端(duān)改(gǎi)善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金(jīn)产(chǎn)品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象(xiàng)没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协(xié)会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清(qīng)华(huá)五道口全球金(jīn)融论坛上表(biǎo)示，目前个人(rén)养老金试点效果(guǒ)呈“两低(dī)三(sān)不(bù)”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账户人数占基本养老保险(xiǎn)参(cān)保(bǎo)人数比例(lì)低(dī)、已缴费人数占建立账户人(rén)数(shù)比(bǐ)例(lì)低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道(dào)不畅(chàng)、民众参保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监督管理总局(jú)出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局已向业内(nèi)就关(guān)于(yú)促进(jìn)专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业养老保(bǎo)险转为(wèi)常态化业务，参与该项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专属商(shāng)业(yè)养老保险是对接个人养老金(jīn)制度的(de)主要保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着个人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的收益模(mó)式，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进取型两种风格(gé)账户供客(kè)户选择。据(jù)各(gè)家保险公司披露的专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保(bǎo)险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设计端(duān)解(jiě)决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有(yǒu)其更加突出的(de)特点(diǎn)，包括为退(tuì)休人群提(tí)供(gōng)稳定(dìng食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思)安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄(líng)人群储备失能养护和医(yī)疗应急(jí)资产、为退休人群规(guī)划(huà)遗(yí)产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养(yǎng)老生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心(xīn)，必须(xū)切(qiè)实从客户(hù)需求出(chū)发(fā)；养老金融(róng)产品的设计理念，必须(xū)紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计成果(guǒ)，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业的金融工(gōng)具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充(chōng)分(fēn)利(lì)用资(zī)本市场具有良好增值能力(lì)资产的养(yǎng)老产(chǎn)品取(qǔ)决于发行人（或管理(lǐ)人）的(de)产品设计(jì)能力(lì)和资产管理能力。“证券公司(sī)作为(wèi)财富管理(lǐ)服务提供商(shāng)，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合作，根(gēn)据客(kè)户需求设(shè)计出(chū)在养老功(gōng)能(néng)方面更有竞(jìng)争力(lì)的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具(jù)体的(de)产品设计之(zhī)中(zhōng)。其个人(rén)养老业务(wù)负责人建议(yì)，参(cān)考部分发达国(guó)家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑(lǜ)增加底层可投(tóu)标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标的(de)，更好地分散投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应该避(bì)免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与(yǔ)者可(kě)以直(zhí)接在开户的(de)时候做投资选(xuǎn)择。这(zhè)样(yàng)在开户的时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能(néng)面临(lín)的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总(zǒng)经理(lǐ)王(wáng)玉改(gǎi)近日表示，保险(xiǎn)公(gōng)司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具来解决(jué)客户对(duì)短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以(yǐ)满足个人或(huò)家庭养老的(de)全面需求(qiú)，多家(jiā)券商还发力个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户以(yǐ)外的(de)个人补充养老金融方案，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证券已根据在(zài)职群体养老规划的长期(qī)性、稳健(jiàn)性(xìng)、安(ān)全性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等特点，设计出多层(céng)次、多元化(huà)、个性化(huà)的养老配置(zhì)方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同(tóng)养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信养计(jì)划”则基于(yú)个人(rén)养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿等不(bù)同品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖养(yǎng)老收益(yì)性(xìng)资产和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养老资(zī)产配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养老金业务(wù)中的(de)企业(yè)年(nián)金(jīn)业(yè)务(wù)，银河(hé)证券还(hái)上线了自研的年金(jīn)综合评(píng)价系统。该系统(tǒng)可(kě)以通过客户(hù)提供的“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组合净值与持股比例(lì)等(děng)数据，结合公募基金、股(gǔ)市债(zhài)市(shì)数据，展示客户(hù)委托(tuō)年金组合的评价结果。此外，也可(kě)以利用年(nián)金机制间接服(fú)务背后的企业员工(gōng)和机构事(shì)业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基(jī)金研究(jiū)中心已为部分省市提供职业年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也计划(huà)结合机构条(tiáo)线业务规(guī)划(huà)为央企与国(guó)企提供(gōng)企(qǐ)业(yè)年金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者，公司自主开发(fā)建设(shè)部署的(de)年(nián)金综合评价系统(tǒng)及研究咨(zī)询服务，具(jù)有养老属性的综合(hé)金融服务体(tǐ)系均是公(gōng)司积极响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略(lüè)而推出(chū)的新服务，体现了(le)在第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们(men)高度(dù)重(zhòng)视三大(dà)支(zhī)柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步(bù)建立了个人养老金及个人养老金(jīn)融服(fú)务体系，充分(fēn)利(lì)用金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不少开户人(rén)在我(wǒ)们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化(huà)名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是(shì)开了账户并没有存(cún)钱(qián)，或存了钱没有开(kāi)始投资(zī)，主(zhǔ)要(yào)因为(wèi)不知道如(rú)何选择产(chǎn)品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或者(zhě)是纸质资(zī)料(liào)向(xiàng)客户进(jìn)行(xíng)详细介绍(shào)和(hé)对比(bǐ)分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制(zhì)度正式落(luò)地(dì)，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区(qū)）启动实(shí)施。距(jù)离个人养老金制度落(luò)地(dì)已经过去半年(nián)，民(mín)众接(jiē)受(shòu)度(dù)和业务进展情况如何？从业人员在具体实(shí)操过程中又遇到了哪些困难？不(bù)同年(nián)龄段的群(qún)体会怎(zěn)样理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海地区几家银行(xíng)网点和(hé)券商营业部，了解个人养老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关(guān)注(zhù)税(shuì)收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更在意退休后(hòu)多一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公共服务平台数据(jù)可知，个人养老金制度经过半年时间(jiān)的发(fā)展(zhǎn)，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参与人数方面(miàn)都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财(cái)富(fù)管(guǎn)理相关(guān)岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨(zī)询的，还有很多(duō)是(shì)打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普遍对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)热情(qíng)和关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高(gāo)，并(bìng)且除了个人(rén)咨询和开户(hù)外，还有(yǒu)不(bù)少企(qǐ)业员(yuán)工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过(guò)企业和单位(wèi)组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记(jì)者了解了身(shēn)边两位不(bù)同年(nián)龄段(duàn)、均已购买个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品的朋友后发(fā)现，两人(rén)所(suǒ)关注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机(jī)构工作的(de)“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从工作以来，她(tā)每年都将(jiāng)收入的一部分拿(ná)来强(qiáng)制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人(rén)养老金制度后，就分一部分在(zài)个人养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会(huì)影响她未来的生活质量，并且放进(jìn)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就(jiù)是买个(gè)人养老(lǎo)金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不(bù)同的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记者坦(tǎn)言，他们在(zài)日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不(bù)同需求和想法，进(jìn)而更好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休(xiū)后多一份保障”推广效果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老金业(yè)务(wù)取得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人养老金账户，但完成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老(lǎo)金业(yè)务的开展中感受到(dào)，一些客户开了户(hù)但(dàn)没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果(guǒ)要大(dà)笔用钱(qián)时会(huì)很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)并(bìng)非(fēi)专门设计(jì)且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金账户也(yě)可以直接买，且(qiě)收(shōu)益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券(quàn)商从业(yè)人员(yuán)的(de)角度(dù)谈(tán)到了推广个(gè)人养老(lǎo)金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个(gè)人(rén)养老金只支持(chí)代销公募基金，无(wú)法代(dài)销存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客户风险(xiǎn)承(chéng)受能力较低(dī)，想寻求更低(dī)风险等级的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金难(nán)以达到(dào)资(zī)产配(pèi)置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于离退(tuì)休(xiū)还较遥远的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然(rán)也需要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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